? 一、2019年風電行業(yè)三大積極因素分析
風能作為一種清潔、綠色的可再生能源，是能源領域中技術最成熟、最具規(guī)模開發(fā)條件和商業(yè)化發(fā)展前景的發(fā)電方式之一。近年來，國內(nèi)外風電行業(yè)尤其是海上風電市場發(fā)展持續(xù)增長，直接帶動了機艙罩、轉(zhuǎn)子房等海上風電設備市場的發(fā)展。
目前，全球風電市場相對集中，并受歐洲、亞洲及北美的主導。全球風電發(fā)現(xiàn)已形成歐洲、北美、亞洲齊頭并進的格局，預計未來幾年亞洲市場的成長性將最為強勁，尤其是中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的趨勢，將使其電力需求持續(xù)增長。但從海上風電設備需求市場區(qū)域上來看，由于風電設備與風能資源分布以及風電投資規(guī)模密切相關，海上風電整機設備主要分布在歐洲、美國和亞洲地區(qū)，中國在海上風電發(fā)展速度方面相對較為緩慢。
隨著行業(yè)市場需求的快速增加以及國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，全球風電設備行業(yè)一度呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。同時，部分國家和地區(qū)行業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)了重復性投資、低水平擴張等情況，使得低技術含量的兆瓦級以下的風電整機逐漸出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過?，F(xiàn)象。隨著小功率、低技術含量的風電整機的“躍進式”增長，陸上風電整機裝機容量階段性呈現(xiàn)供過于求。國外市場方面，由于風電整機市場已形成較為有序的競爭環(huán)境，且寡頭競爭明顯，行業(yè)企業(yè)主要圍繞技術工藝、成本控制等方面開展競爭，市場供給主要受需求側(cè)影響且整體增長較為穩(wěn)定。
整體而言，陸上風電方面，受小功率、低技術含量陸上風電整機裝機容量“躍進式”增長的影響，國內(nèi)陸上風機產(chǎn)品階段性呈現(xiàn)供過于求；但國外陸上風電整機已形成成熟的市場環(huán)境，寡頭競爭明顯且競爭環(huán)境有序，市場供需態(tài)勢整體較為穩(wěn)定。海上風電方面，由于較高的技術門檻以及快速增長的市場需求，海上風電設備市場整體供需較為穩(wěn)定，未來國內(nèi)部分優(yōu)勢企業(yè)將在行業(yè)內(nèi)憑借嚴格的質(zhì)量控制和精確的生產(chǎn)工藝，繼續(xù)加強技術改進及成本控制，以技術升級促進產(chǎn)品升級，積極參與國內(nèi)外市場競爭。
預計2019年國內(nèi)風電新增裝機約28GW，同增約20%。中長期看，當前我國陸上風電系統(tǒng)成本約為7.0~7.5元/W，考慮到路條費取消以及機組大型化等技術進步，預計我國陸上風電系統(tǒng)成本1~2年內(nèi)或降低至6.0~6.5元/W，屆時全國80%用電量的地區(qū)可以實現(xiàn)平價，平價項目將成為需求主要驅(qū)動力，政策影響將邊際弱化，行業(yè)景氣持續(xù)。
2010-2020年中國風電新增裝機情況預測
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2019年風電需求預計同增約20%，1-2年平價區(qū)域或達80%，平價將接力政策，行業(yè)景氣持續(xù)：在2018年行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯基礎上，2019年行業(yè)還有三個積極因素：
1、貸款利率下行，資金成本降低會導致風電項目收益率提升;
2、由于棄風限電改善，三北剩余的三個紅色預警省份有望解禁兩個，當?shù)仫L電建設將在解禁后重新啟動，貢獻行業(yè)新的增量;
3、按照能源局的電價政策，風電核準項目兩年內(nèi)必須開工，預計2019年底搶開工規(guī)模約64.51GW。
二、基本經(jīng)營情況總結(jié)：風塔葉片、零部件板塊復蘇最快
選取18家風電行業(yè)上市公司，并分為風機、風塔葉片、零部件、電站四大板塊進行分析。
2019年半年度情況：2019年上半年風電行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入411.70億元，同比增長35.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤40.48億元，同比增長16.93%；綜合毛利率25.60%，同比下降4.08個百分點，綜合歸母凈利率9.83%，同比下降1.56個百分點。
分板塊來看：風機營業(yè)收入同比增長45.50%，歸母凈利潤同比下降9.38%，毛利率同比下降9.23個百分點；風塔葉片營業(yè)收入同比增長45.50%，歸母凈利潤同比增長71.99%，毛利率同比下降0.69個百分點；零部件營業(yè)收入同比增長23.67%，歸母凈利潤同比增長100.79%，毛利率同比增長6.43個百分點；電站營業(yè)收入同比下降4.53%，歸母凈利潤同比下降11.51%，毛利率同比下降0.64個百分點。
風機2018-2019年半年度營業(yè)收入對比
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風機2018-2019年半年度毛利率對比
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風機2018-2019年半年度歸母凈利潤對比
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風機2018-2019年半年度歸母凈利潤率對比
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風塔葉片2018-2019年半年度營業(yè)收入對比
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風塔葉片2018-2019年半年度毛利率對比
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風塔葉片2018-2019年半年度歸母凈利潤對比
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風塔葉片2018-2019年半年度歸母凈利潤率對比
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風電行業(yè)零部件2018-2019年半年度經(jīng)營情況對比
|
-
|
18H1營業(yè)收入（百萬元）
|
19H1營業(yè)收入（百萬元）
|
同比增長%
|
18H1毛利率（%）
|
19H1毛利率（%）
|
同比變動%
|
18H1歸母凈利潤（百萬元）
|
19H1歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長%
|
18H1歸母凈利潤率（%）
|
19H1歸母凈利潤率（%）
|
同比變動%
|
|
日月股份
|
1024
|
1537
|
50.04
|
21.16
|
23.90
|
2.74
|
118
|
215
|
81.75
|
11.53
|
13.97
|
2.44
|
|
金雷股份
|
289
|
492
|
70.08
|
23.92
|
26.54
|
2.62
|
40
|
81
|
101.43
|
13.84
|
16.39
|
2.55
|
|
通裕重工
|
1733
|
1786
|
3.06
|
22.43
|
26.40
|
3.97
|
109
|
118
|
8.11
|
6.31
|
6.62
|
0.31
|
|
振江股份
|
372
|
645
|
73.44
|
23.40
|
16.66
|
-6.75
|
38
|
-21
|
-155.11
|
10.28
|
-3.27
|
-13.55
|
|
吉鑫科技
|
505
|
551
|
9.06
|
-3.71
|
23.00
|
26.71
|
-73
|
26
|
-
|
-14.50
|
4.70
|
19.20
|
|
雙一科技
|
235
|
356
|
51.92
|
37.63
|
39.64
|
2.01
|
44
|
70
|
58.89
|
18.78
|
19.65
|
0.86
|
|
東方電纜
|
1387
|
1490
|
7.45
|
15.17
|
25.80
|
10.63
|
56
|
180
|
220.09
|
4.06
|
12.08
|
8.03
|
|
合計
|
5546
|
6858
|
23.67
|
18.78
|
25.22
|
6.43
|
333
|
669
|
100.79
|
6.00
|
9.75
|
3.74
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
電站2018-2019年半年度經(jīng)營情況對比
|
-
|
18H1營業(yè)收入（百萬元）
|
19H1營業(yè)收入（百萬元）
|
同比增長%
|
18H1毛利率（%）
|
19H1毛利率（%）
|
同比變動%
|
18H1歸母凈利潤（百萬元）
|
19H1歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長%
|
18H1歸母凈利潤率（%）
|
19H1歸母凈利潤率（%）
|
同比變動%
|
|
節(jié)能風電
|
1213
|
1227
|
1.12
|
56.78
|
53.31
|
-3.48
|
338
|
309
|
-8.46
|
27.85
|
25.21
|
-2.64
|
|
銀星能源
|
576
|
668
|
15.91
|
42.51
|
35.85
|
-6.66
|
47
|
40
|
-15.45
|
8.11
|
5.92
|
-2.20
|
|
江蘇新能
|
747
|
740
|
-0.90
|
44.02
|
40.33
|
-3.69
|
173
|
139
|
-19.25
|
23.12
|
18.84
|
-4.28
|
|
九洲電氣
|
557
|
272
|
-51.15
|
26.77
|
44.64
|
17.87
|
50
|
34
|
-32.33
|
8.99
|
12.45
|
3.46
|
|
合計
|
3633
|
3469
|
-4.53
|
47.98
|
47.33
|
-0.64
|
765
|
677
|
-11.51
|
21.05
|
19.51
|
-1.54
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電2018-2019年半年度經(jīng)營情況對比
|
-
|
18H1營業(yè)收入（百萬元）
|
19H1營業(yè)收入（百萬元）
|
同比增長%
|
18H1毛利率（%）
|
19H1毛利率（%）
|
同比變動%
|
18H1歸母凈利潤（百萬元）
|
19H1歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長%
|
18H1歸母凈利潤率（%）
|
19H1歸母凈利潤率（%）
|
同比變動%
|
|
全部合計
|
30377
|
41170
|
35.53
|
29.68
|
25.60
|
-4.08
|
3462
|
4048
|
16.93
|
11.40
|
9.83
|
-1.56
|
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2019年Q2單季度情況：2019年Q2風電行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入249.50億元，同比增長32.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤29.34億元，同比增長12.99%；綜合毛利率24.48%，同比下降3.67個百分點，綜合歸母凈利率11.76%，同比下降2.01個百分點。
分板塊來看：風機營業(yè)收入同比增長37.20%，歸母凈利潤同比下降18.84%，毛利率同比下降9.56個百分點；風塔葉片營業(yè)收入同比增長51.93%，歸母凈利潤同比增長96.73%，毛利率同比下降0.05個百分點；零部件營業(yè)收入同比增長15.10%，歸母凈利潤同比增長66.64%，毛利率同比增長7.55個百分點；電站營業(yè)收入同比下降6.29%，歸母凈利潤同比增長13.43%，毛利率同比增長5.42個百分點。
綜合來看：上半年風塔葉片、風電零部件兩個子板塊表現(xiàn)最為優(yōu)異，收入、歸母凈利潤水平均出現(xiàn)快速增長，零部件的毛利率上升也很明顯；風機子板塊收入快速增長，但毛利率均同比明顯下降，歸母凈利潤情況兩家企業(yè)出現(xiàn)分化。
風電風機2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
18H1營業(yè)收入（百萬元）
|
19H1營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長
|
18H1毛利率（%）
|
19H1毛利率（%）
|
毛利率同比變動
|
18H1歸母凈利潤（百萬元）
|
19H1歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長
|
18H1歸母凈利潤率（%）
|
19H1歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
金風科技
|
11030
|
15733
|
42.65
|
31.18
|
20.92
|
-10.26
|
1530
|
1184
|
-22.58
|
13.87
|
7.53
|
-6.34
|
|
明陽智能
|
2543
|
4015
|
57.90
|
28.10
|
23.13
|
-4.97
|
146
|
334
|
129.30
|
5.73
|
8.31
|
2.59
|
|
合計
|
13573
|
19748
|
45.50
|
30.61
|
21.37
|
-9.23
|
1676
|
1518
|
-9.38
|
12.35
|
7.69
|
-4.66
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電風塔葉片2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
18H1營業(yè)收入（百萬元）
|
19H1營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長
|
18H1毛利率（%）
|
19H1毛利率（%）
|
毛利率同比變動
|
18H1歸母凈利潤（百萬元）
|
19H1歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長
|
18H1歸母凈利潤率（%）
|
19H1歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
天順風能
|
1616
|
2477
|
53.26
|
27.90
|
27.88
|
-0.01
|
241
|
334
|
38.42
|
14.93
|
13.48
|
-1.45
|
|
泰勝風能
|
442
|
918
|
107.66
|
22.46
|
18.64
|
-3.82
|
12
|
53
|
351.50
|
2.68
|
5.83
|
3.15
|
|
大金重工
|
444
|
783
|
76.17
|
18.65
|
19.65
|
1.00
|
21
|
61
|
194.31
|
4.64
|
7.75
|
3.11
|
|
天能重工
|
377
|
855
|
126.88
|
26.50
|
27.47
|
0.97
|
31
|
84
|
174.98
|
8.12
|
9.84
|
1.72
|
|
中材科技
|
4746
|
6063
|
27.74
|
28.33
|
27.97
|
-0.36
|
384
|
652
|
69.70
|
8.10
|
10.76
|
2.66
|
|
合計
|
7625
|
11095
|
45.50
|
27.24
|
26.56
|
-0.69
|
689
|
1185
|
71.99
|
9.03
|
10.68
|
1.64
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電零部件2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
18H1營業(yè)收入（百萬元）
|
19H1營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長
|
18H1毛利率（%）
|
19H1毛利率（%）
|
毛利率同比變動
|
18H1歸母凈利潤（百萬元）
|
19H1歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長
|
18H1歸母凈利潤率（%）
|
19H1歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
日月股份
|
1024
|
1537
|
50.04
|
21.16
|
23.90
|
2.74
|
118
|
215
|
81.75
|
11.53
|
13.97
|
2.44
|
|
金雷股份
|
289
|
492
|
70.08
|
23.92
|
26.54
|
2.62
|
40
|
81
|
101.43
|
13.84
|
16.39
|
2.55
|
|
通裕重工
|
1733
|
1786
|
3.06
|
22.43
|
26.40
|
3.97
|
109
|
118
|
8.11
|
6.31
|
6.62
|
0.31
|
|
振江股份
|
372
|
645
|
73.44
|
23.40
|
16.66
|
-6.75
|
38
|
-21
|
-155.11
|
10.28
|
-3.27
|
-13.55
|
|
吉鑫科技
|
505
|
551
|
9.06
|
-3.71
|
23.00
|
26.71
|
-73
|
26
|
-
|
-14.50
|
4.70
|
19.20
|
|
雙一科技
|
235
|
356
|
51.92
|
37.63
|
39.64
|
2.01
|
44
|
70
|
58.89
|
18.78
|
19.65
|
0.86
|
|
東方電纜
|
1387
|
1490
|
7.45
|
15.17
|
25.80
|
10.63
|
56
|
180
|
220.09
|
4.06
|
12.08
|
8.03
|
|
合計
|
5546
|
6858
|
23.67
|
18.78
|
25.22
|
6.43
|
333
|
669
|
100.79
|
6.00
|
9.75
|
3.74
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電電站2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
18H1營業(yè)收入（百萬元）
|
19H1營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長
|
18H1毛利率（%）
|
19H1毛利率（%）
|
毛利率同比變動
|
18H1歸母凈利潤（百萬元）
|
19H1歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長
|
18H1歸母凈利潤率（%）
|
19H1歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
節(jié)能風電
|
1213
|
1227
|
1.12
|
56.78
|
53.31
|
-3.48
|
338
|
309
|
-8.46
|
27.85
|
25.21
|
-2.64
|
|
銀星能源
|
576
|
668
|
15.91
|
42.51
|
35.85
|
-6.66
|
47
|
40
|
-15.45
|
8.11
|
5.92
|
-2.20
|
|
江蘇新能
|
747
|
740
|
-0.90
|
44.02
|
40.33
|
-3.69
|
173
|
139
|
-19.25
|
23.12
|
18.84
|
-4.28
|
|
九洲電氣
|
557
|
272
|
-51.15
|
26.77
|
44.64
|
17.87
|
50
|
34
|
-32.33
|
8.99
|
12.45
|
3.46
|
|
合計
|
3633
|
3469
|
-4.53
|
47.98
|
47.33
|
-0.64
|
765
|
677
|
-11.51
|
21.05
|
19.51
|
-1.54
|
|
全部合計
|
30377
|
41170
|
35.53
|
29.68
|
25.60
|
-4.08
|
3462
|
4048
|
16.93
|
11.40
|
9.83
|
-1.56
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
18H1營業(yè)收入（百萬元）
|
19H1營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長
|
18H1毛利率（%）
|
19H1毛利率（%）
|
毛利率同比變動
|
18H1歸母凈利潤（百萬元）
|
19H1歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長
|
18H1歸母凈利潤率（%）
|
19H1歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
全部合計
|
30377
|
41170
|
35.53
|
29.68
|
25.60
|
-4.08
|
3462
|
4048
|
16.93
|
11.40
|
9.83
|
-1.56
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
2019年Q2單季度情況：2019年Q2風電行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入249.50億元，同比增長32.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤29.34億元，同比增長12.99%；綜合毛利率24.48%，同比下降3.67個百分點，綜合歸母凈利率11.76%，同比下降2.01個百分點。
分板塊來看：風機營業(yè)收入同比增長37.20%，歸母凈利潤同比下降18.84%，毛利率同比下降9.56個百分點；風塔葉片營業(yè)收入同比增長51.93%，歸母凈利潤同比增長96.73%，毛利率同比下降0.05個百分點；零部件營業(yè)收入同比增長15.10%，歸母凈利潤同比增長66.64%，毛利率同比增長7.55個百分點；電站營業(yè)收入同比下降6.29%，歸母凈利潤同比增長13.43%，毛利率同比增長5.42個百分點。
綜合來看：上半年風塔葉片、風電零部件兩個子板塊表現(xiàn)最為優(yōu)異，收入、歸母凈利潤水平均出現(xiàn)快速增長，零部件的毛利率上升也很明顯；風機子板塊收入快速增長，但毛利率均同比明顯下降，歸母凈利潤情況兩家企業(yè)出現(xiàn)分化。
風電風機2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
2Q18營業(yè)收入（百萬元）
|
2Q19營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長（%）
|
2Q18毛利率（%）
|
2Q19毛利率（%）
|
毛利率同比變動（%）
|
2Q18歸母凈利潤（百萬元）
|
2Q19歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長（%）
|
2Q18歸母凈利潤率（%）
|
2Q19歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
金風科技
|
7170
|
10338
|
44.18
|
28.57
|
17.95
|
-10.62
|
1290
|
956
|
-25.91
|
18.00
|
9.25
|
-8.75
|
|
明陽智能
|
2019
|
2269
|
12.42
|
27.55
|
22.61
|
-4.94
|
251
|
295
|
17.55
|
12.42
|
12.99
|
0.57
|
|
合計
|
9189
|
12607
|
37.20
|
28.35
|
18.79
|
-9.56
|
1541
|
1251
|
-18.84
|
16.77
|
9.92
|
-6.85
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電風塔葉片2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
2Q18營業(yè)收入（百萬元）
|
2Q19營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長（%）
|
2Q18毛利率（%）
|
2Q19毛利率（%）
|
毛利率同比變動（%）
|
2Q18歸母凈利潤（百萬元）
|
2Q19歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長（%）
|
2Q18歸母凈利潤率（%）
|
2Q19歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
天順風能
|
1015
|
1660
|
63.55
|
28.90
|
29.00
|
0.11
|
159
|
247
|
54.94
|
15.70
|
14.88
|
-0.83
|
|
泰勝風能
|
210
|
578
|
175.66
|
20.20
|
19.93
|
-0.27
|
-2
|
33
|
-1557.27
|
-1.08
|
5.70
|
6.78
|
|
大金重工
|
286
|
567
|
98.01
|
19.71
|
20.66
|
0.95
|
13
|
49
|
287.98
|
4.42
|
8.66
|
4.24
|
|
天能重工
|
242
|
495
|
104.41
|
22.09
|
28.50
|
6.41
|
12
|
56
|
371.62
|
4.89
|
11.28
|
6.39
|
|
中材科技
|
2661
|
3407
|
28.01
|
27.67
|
27.51
|
-0.15
|
236
|
437
|
85.07
|
8.87
|
12.83
|
3.96
|
|
合計
|
4415
|
6707
|
51.93
|
26.77
|
26.72
|
-0.05
|
418
|
822
|
96.73
|
9.46
|
12.25
|
2.79
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電零部件2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
2Q18營業(yè)收入（百萬元）
|
2Q19營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長（%）
|
2Q18毛利率（%）
|
2Q19毛利率（%）
|
毛利率同比變動（%）
|
2Q18歸母凈利潤（百萬元）
|
2Q19歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長（%）
|
2Q18歸母凈利潤率（%）
|
2Q19歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
日月股份
|
575
|
863
|
50.13
|
21.73
|
24.97
|
3.24
|
69
|
132
|
89.88
|
12.07
|
15.26
|
3.20
|
|
金雷股份
|
189
|
269
|
41.94
|
22.68
|
25.83
|
3.15
|
27
|
47
|
74.16
|
14.12
|
17.32
|
3.20
|
|
通裕重工
|
1045
|
992
|
-5.14
|
22.81
|
28.77
|
5.96
|
88
|
95
|
7.71
|
8.42
|
9.56
|
1.14
|
|
振江股份
|
238
|
357
|
49.97
|
22.85
|
13.50
|
-9.35
|
29
|
-26
|
-189.24
|
12.36
|
-7.35
|
-19.71
|
|
吉鑫科技
|
317
|
244
|
-22.86
|
-1.11
|
25.49
|
26.60
|
-18
|
19
|
-205.39
|
-5.62
|
7.68
|
13.31
|
|
雙一科技
|
144
|
205
|
42.76
|
36.70
|
40.31
|
3.61
|
27
|
35
|
29.23
|
18.92
|
17.13
|
-1.79
|
|
東方電纜
|
806
|
885
|
9.76
|
13.90
|
27.18
|
13.29
|
36
|
131
|
263.11
|
4.46
|
14.77
|
10.31
|
|
合計
|
3314
|
3814
|
15.10
|
18.77
|
26.32
|
7.55
|
259
|
431
|
66.64
|
7.81
|
11.31
|
3.50
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電電站2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
2Q18營業(yè)收入（百萬元）
|
2Q19營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長（%）
|
2Q18毛利率（%）
|
2Q19毛利率（%）
|
毛利率同比變動（%）
|
2Q18歸母凈利潤（百萬元）
|
2Q19歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長（%）
|
2Q18歸母凈利潤率（%）
|
2Q19歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
節(jié)能風電
|
603
|
675
|
12.05
|
53.76
|
56.71
|
2.95
|
142
|
196
|
38.32
|
23.49
|
29.00
|
5.51
|
|
銀星能源
|
309
|
361
|
16.91
|
43.70
|
39.13
|
-4.58
|
34
|
34
|
0.12
|
10.89
|
9.32
|
-1.56
|
|
江蘇新能
|
359
|
386
|
7.58
|
41.91
|
42.65
|
0.74
|
69
|
83
|
19.50
|
19.31
|
21.45
|
2.14
|
|
九洲電氣
|
361
|
78
|
-78.36
|
24.00
|
67.85
|
43.86
|
26
|
8
|
-69.32
|
7.25
|
10.27
|
3.02
|
|
合計
|
1943
|
1821
|
-6.29
|
46.40
|
51.82
|
5.42
|
379
|
430
|
13.43
|
19.49
|
23.59
|
4.10
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風電板塊2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
|
-
|
2Q18營業(yè)收入（百萬元）
|
2Q19營業(yè)收入（百萬元）
|
營業(yè)收入同比增長（%）
|
2Q18毛利率（%）
|
2Q19毛利率（%）
|
毛利率同比變動（%）
|
2Q18歸母凈利潤（百萬元）
|
2Q19歸母凈利潤（百萬元）
|
歸母凈利潤同比增長（%）
|
2Q18歸母凈利潤率（%）
|
2Q19歸母凈利潤率（%）
|
歸母凈利潤率同比變動（%）
|
|
風電板塊全部合計
|
18861
|
24950
|
32.28
|
28.16
|
24.48
|
-3.67
|
2596
|
2934
|
12.99
|
13.77
|
11.76
|
-2.01
|
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
從單季度的變化趨勢來看：19Q2風機板塊毛利率同比/環(huán)比均有所下降；風塔葉片板塊毛利率達到26.72%，保持在相對穩(wěn)定水平，天順風能、泰勝風能等4家風塔企業(yè)毛利率環(huán)比均有所上升；零部件自18年上半年以來毛利率呈持續(xù)上升趨勢；電站環(huán)節(jié)近3個季度毛利率也出現(xiàn)快速回升。
風機單季度經(jīng)營情況
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
風塔葉片單季度經(jīng)營情況
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
零部件單季度經(jīng)營情況
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風電電站單季度經(jīng)營情況
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三、2019年整機環(huán)節(jié)盈利將改善
據(jù)了解，剛剛公布中標結(jié)果的國家電投烏蘭察布風電基地一期600萬千瓦示范項目表明，除個別幾款機型外，中標機型容量大多是4兆瓦甚至是5兆瓦以上。
由于該示范項目的風向標意義，未來陸上風電招標中的機組大型化趨勢將更加明顯，陸上風電是否會提早步入4兆瓦時代尚未可知。大容量風機需要成熟的配套產(chǎn)業(yè)鏈支撐，不過，可以肯定的是，在烏蘭察布等大項目的拉動下，大容量風機的成本將快速下降。
預計2019年風電新增裝機將延續(xù)2018年的增長態(tài)勢。目前風電行業(yè)逐步復蘇，隨著下調(diào)電價時間點臨近，預計風電行業(yè)有望迎來新一輪景氣周期。
預計2019年風電需求同增約20%，且1-2年開始平價，屆時政策影響將邊際弱化，平價項目將成為需求主要驅(qū)動力，行業(yè)景氣持續(xù)，同時競爭有望趨緩、鋼價預期下行，中觀行業(yè)景氣將傳遞至微觀企業(yè)盈利端。再疊加當前板塊估值較低，2019年風電板塊確定性較強，具備配置價值。
